【Too naive】IPO取消同業(yè)競爭關(guān)聯(lián)交易紅線，上市就變?nèi)菀祝?/span>

2015年11月6日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（征求意見稿）》、《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》修訂說明、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》修訂說明。

根據(jù)征求意見稿及修訂說明，IPO規(guī)則在獨立性要求及募集資金使用監(jiān)管方面發(fā)生重大變化:

一、取消禁止同業(yè)競爭的要求

二、取消禁止嚴重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易的要求

三、取消其他獨立性方面的要求

四、取消對募集資金用途的要求。

據(jù)此，就認為IPO規(guī)則巨變，據(jù)此就認為IPO取消了同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易紅線，Too simple Too naive !

目前，有關(guān)同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易的部門規(guī)章級別文件，現(xiàn)行有效的，總共有6部（見下表），而今的征求意見稿，涉及修改的，僅僅是以下標黃的兩部文件。

也就是說，根據(jù)剩余的四部文件，IPO所涉及的公司獨立性、同業(yè)競爭要求、關(guān)聯(lián)交易紅線，都是不可逾越的規(guī)范性要求。

那么，為什么證監(jiān)會新出的征求意見稿要做此修改？筆者認為，應該是配套證券上市發(fā)行的注冊制改革，也就是說，將公司的規(guī)范性審核前置，由推薦券商來審核這個公司是否可以推薦，是否合法、合規(guī)。

券商推薦成功后，如果公司出現(xiàn)因獨立性、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易導致的中小股東利益受損，且券商在其中存在故意或過失的話，要承擔相應的法律責任。

可以想象，在此邏輯下，推薦券商會變得更加戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰，而券商推薦的企業(yè)，如果存在類似情形，券商會盡全力去要求公司補救并做未來不再犯的承諾。